A股将迎来较为明显的增量资金！轮动慢涨期进入下半场

小丸子

　　慢涨“三部曲”的第一阶段“轮动慢涨期”将在1月份进入下半场，一夜带货35亿，你被薇娅「骗」了局部投机性抱团将瓦解，建议紧扣“顺周期”和“五大安全”两条主线，转战高性价比品种。
　　首先，开年的外部环境整体有利于A股。在线教育的短期爆发与长期主义中欧投资协定落地，明确长期合作前景，中美博弈处于真空期。欧美疫情严峻，疫苗接种进度缓慢，政策依赖度高，政策宽松的预期将强化。其次，国内一季度基本面持续向好，业绩同比增速弹性大，其中工业和消费板块拉动作用明显。再次，内外宏观流动性依然宽松，A股市场流动性更加充裕，物业IPO高峰来临，盈利能力出众的合景悠活即将登陆公募基金新发和外资净流入依然持续。最后，局部的投机性抱团将瓦解，业绩预告将驱动抱团品种分化。其中，估值与基本面失调的二、三线品种的投机性抱团趋于瓦解，而一线核心资产则仍将继续受益于基金新发和外资流入。海外环境较好，基本面弹性高，流动性预期改善，1月份A股市场仍有上行空间。
　　配置上，建议转战高性价比品种，包括以下两条主线。一方面，“顺周期”主线中景气向上，相对滞涨的品种值得关注，包括有色金属、家居、家电、旅游、酒店等。另一方面，继续围绕科技、国防、粮食、能源、资源这“五大安全”战略，布局长期逻辑清晰、具备长期战略空间的高性价比品种，包括军工、半导体、消费电子、种植链和种子等。
　　华泰证券：春季行情或降至
　　上周美股道琼斯、纳斯达克，A股上证指数、深证成指、创业板指数等均创下2020年新高，三因素助推A股春季行情有望到来：一是海外疫情持续延缓了市场对宽松政策退出预期;二是圣诞节日历效应助推海外权益资产上涨，提振A股风险偏好;三是国内机构考核期结束后开始积极布局来年。从结构看，分化进一步加剧，一方面，上证50、沪深300、创业板50等龙头的指数均持续刷新年内新高;另一方面，中证500、中证1000等指数距7月高点仍有8-12%空间。以上证50(PE-TTM)/中证500衡量，当前已经处于2010年以来70%分位水平，处于分化度较高状态。
　　短期春季躁动行情或将至，建议关注TMT:一是1月通信运营商大会等事件催化，市场关注度有望提升;二是春季躁动期间，流动性偏松，期限利差走阔的环境给科技股估值减压，TMT胜率相对较高;三是预计年报/一季报向好，且板块调整相对充分，性价比凸显。此外，继续关注新能源产业链，建议关注受益于碳中和的核电、电气设备;继续关注出口链、疫苗消息、中央经济工作会议2021年工作重点等带来的相关机会，如家电、汽车零部件、农林牧渔、军工等。中期主线继续建议配置受益于全球再通胀和制造业投资周期回升的大宗、制造。
　　海通证券：春季行情已开始，重视低估滞涨的大金融
　　①牛市周期除了看时间还要看空间，本轮牛市相较历史涨幅不高且节奏较慢，有望打破“牛不过三”。②过去牛市结束信号是盈利或情绪见顶，预计本轮ROE回升至21Q4，目前市场情绪只有60度，牛市仍在途。③春季行情已开始，短期重视低估滞涨的大金融，全年主线仍是代表转型升级的科技和内需。
　　国泰君安证券：突破3500大有可能，目前仍是震荡
　　2020收官之周冲击上沿，突破3500大有可能但未来一段时间仍维持震荡格局判断。近三周国君策略发布的周报均贯彻“调整便是布局良机”的观点，春季躁动之势不可逆。周内各类指数在两根阳线的带动下以年内新高的姿态收官2020，板块间“沪强深更强”仅是表象，中证800较中证1000行情占优表明风险偏好仅是扰动，交易复苏仍为市场核心主线。市场的分歧在于复苏or复苏后杀估值的节奏判断，国泰君安证券认为当前仍然可以交易复苏的逻辑是2021Q1流动性维持宽松及海外补库存对中观价格的持续拉动，春节前大盘上行动力充足3500点可破，但微升级别的风险偏好中枢无法将指数长久带离筹码密布区，更可能出现“轻拢慢捻抹复挑”的纠结走势。故仍对后市维持震荡格局判断，不对上限3500点进行上修。
　　中金公司：政策逐步转弯，年初聚焦结构
　　年初的市场，板块表现可能受“年初效应”、基本面、估值等多重因素影响，较为波动。不过整体上看，注意到中国增长高位有所波动，疫情局部有所反复但整体可控，海外疫情仍在演绎、疫苗也在快速落地，中国政策继续呈现逐步转弯之势，市场估值处于历史区间均值偏高水平，中国市场在波动中需要重视结构。
　　近期建议关注如下几个领域：1)新能源及新能源汽车产业链2020年表现较好，年初股价可能也有所波动，逢低继续关注中上游高景气的领域;2)科技及产业自主领域，关注科技硬件自下而上、逢低吸纳机会;3)消费在2021年可能在低基数上继续复苏，仍是自下而上选股的重点方向，包括家电、汽车及零部件、家居、酒店、其他可选消费、食品饮料、医药等;4)周期性行业中，关注后续景气程度可能继续改善、估值不算高的部分金属原材料、原油产业链等。
　　招商证券：A股将会迎来一波较为明显的增量资金
　　进入2021年1月，招商证券预计市场将会继续保持上行趋势，上证指数将继续走高，上证50指数将会续创新高。主要原因在于2021年一季度将会迎来近10年最高业绩增速，一季报行情可期;央行再12月继续大幅投入流动性;年初，由于赚钱效应明显，北上资金年初多会加仓A股，A股将会迎来一波较为明显的增量资金。从历史上看，当也即高增的年份，1月投资者更容易会选择逆向思路，去年前一年表现较差的行业可能会逆袭，市场风格有可能会发生转换。
　　兴业证券：迎接3500点，成长亮剑
　　新年伊始，宏观流动性较前期明显好转，股市流动性依然在权益时代“四重奏”的背景下继续看好。而传统来看，1月、2月市场经济数据空窗期，“十四五”规划和各地召开“两会”等政策密集落期，市场流动性和风险偏好阶段性较前期明显转好。国内经济基本面持续恢复、韧性十足，制造业投资、PMI、工业企业利润等高频数据也支撑企业盈利继续回升。整体来看，多重利好的推动下，看好复苏行情继续演绎，指数有望冲破3500点。
　　行业配置角度来看，蓝筹搭台，成长唱戏是1月份较好的资产配置组合方向，成长阶段性有望成为市场资金主攻方向。1)市场情绪、流动性、政策催化、基本面改善等角度看，成长方向有望成为阶段性市场主攻方向。如军工(航空、航天)、机械、新能源车链等。其次，在计算机(云)、通信(光模块)、游戏等方向，迎来景气改善。2)基本面持续向好，短期可能涨幅较多，反应了预期，但从中期维度看，择机布局，继续看好周期复苏+服务业改善的大趋势未变。可重点关注：化工(大炼化、MDI、农药、钛白粉、玻纤)、有色(工业金属)、服务业(演艺、酒店、免税、航空航运、金融)。
　　广发证券：迎接“第三波”顺周期行情
　　2020年12月顺周期行情阶段性“退潮”，但广发证券认为：顺周期行情仍有“第三波”(即“报复性消费”行情第二段)。当前顺周期仍处景气扩张前期，疫苗落地将显著修复顺周期(尤其是可选消费)行业景气。建议配置：1。 景气修复持续且受益于需求侧管理的可选消费(汽车零部件、家电、休闲服务);2。 涨价配合产能/库存周期启动的制造业(工业金属、玻璃、通用机械)以及产业趋势向上/替代效应受益的新兴产业(新能源);3。 景气拐点确认的低估低配大金融(银行、保险)。主题投资关注国企改革(上海深圳国资区域实验)。
　　新时代证券：一季度将会出现增量资金行情
　　未来1个季度可能会再次进入增量资金驱动的行情。2020年7月中以来，股市多空力量非常均衡，主要买入力量是新发行的公募和私募基金，主要卖出力量是大股东减持、IPO和再融资和部分承受不住震荡的交易性投资者。新时代认为震荡后，市场即将迎来新的增量资金，指数往上突破的概率大增。震荡期间，维持市场热度的主要力量是经济超预期，这个力量想要再次发力可能要等年报披露附近。短期市场的主要驱动力将逐步变为增量资金，市场有可能会有普涨的行情。
　　新时代证券预测未来一个季度内，可能会再次迎来增量资金。主要原因有：(1)1季度最容易出现增量资金，即使是震荡市和熊市，1季度也会有短暂的资金净流入;(2)居民对股市认可度不断提高，7月中旬以来的震荡，并没有改变这一趋势，反而给居民资金很长的休整期;(3)较大级别的牛市中，居民资金进场的休整期不会超过半年;(4)货币政策预测重新稳定，近期利率开始下行。
　　粤开证券：春季行情值得期待
　　粤开证券统计了2015-2019年间申万一级行业在元旦后一周及1月份的上涨概率和涨幅中位数，发现元旦后一周综合、电气设备、钢铁、机械、电子、传媒的上涨概率和涨幅中位数相对较高;纵观整个1月份，历史来看交运、军工、家电的上涨概率较高。配置方向上，均衡布局于顺周期、新能源、先进制造三条主线。