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? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? CCTC?3060卓阳能源解决方案上海卓阳储能科技有限公司致力于工商业储能,清洁能源等电站服务,致力为全球用户提供安全、高效、智能化的储能产品系统解决方案。以新能源为主体,能源电站开发投资、储能产品研发生产、新能源商业化应用为主要业务单元的高新技术企业。
工商业储能是储能系统在用户侧的典型应用。工商业用户配置储能的主要原因是满足自身内部用电需求，利用峰谷电价差套利降低运营成本。工商业储能主要应用场景在工厂、商城，光储充一体化和微网。目前，国内工商业储能行业参与企业众多但竞争格局尚未完全打开，出货量规模普遍偏小，未来市场空间广阔。
工商业储能VS大储：工商业储能系统配置与储能电站基本一致，但相对容量较小，系统功能也相对简单。电池方面，工商业储能都采用能量型电池，储能电站调频时会用到功率型电池；BMS方面，储能电站管理层级更加清晰；PCS方面，工商业储能PCS功能相对单一，储能电站PCS具备电网支撑功能；EMS方面，工商业储能较为基础，储能电站EMS需要具备电网调度接口并支持多种通信规约。相比之下，工商业储能对精细化管控的策略和算法难度要求更高。盈利渠道：工商业储能盈利渠道有峰谷套利、能量时移、需求管理、需求侧响应、电力现货市场交易、电力辅助服务等，其中峰谷套利为最主要盈利方式，同时，工商业储能也可作为备用电源以应对突发停电事故，但不产生直接经济效益。经济性测算：在浙江省新建3MW/6MWh用户侧储能项目，当储能设备每年运行300天，每天两充两放，尖/峰谷价差为每度电0.9819/0.6197元时，5.47年可收回初始投资，IRR达9.36%，在全国范围内峰谷价差持续拉大和储能投资成本不断下降的趋势下，有望将IRR提升至20%以上，工商业储能经济性愈发明显。浙江省工业活动发达、峰谷电价差大，2023年1月工商业储能备案规模约68.82MW/385.39MWh，投资积极性高。用电需求叠加分时电价，利好工商业储能。随着工商业用电需求日渐旺盛，多地限电问题频发以及高耗能企业用电成本上升，政策端明确工商业储能市场地位并完善分时电价引导用电方式，就现实情况来看，以2023年3月电网代理购电价格为例，23个省区峰谷电价差超过0.7元以上，高于工商业储能用于峰谷套利的盈亏平衡点，有利于工商业储能峰谷套利。投资标的金盘科技：
公司23Q1业绩超预期。公司23Q1营收13.0亿，同比+41%；归母净利润0.87亿，同比+108%；扣非归母净利润0.74亿，同比+130%。一季度公司订单同比翻倍增长，光伏风电储能高增速带来干变行业高景气，同时电力基建及工商业配套保持稳健增长，我们预计一季度营收中干变占比九成以上。公司毛利率逐步修复。23Q1公司综合毛利率22.7%，环比+0.3pcts，同比+4.4pcts，公司通过原材料-产品价格联动抵消原材料涨价影响，同时数字化工厂带来制造成本的下降。后续毛利率有望持续向上，全年毛利率有望恢复至21年水平。
预计公司23年净利润5.0亿，对应当前估值29x PE，保持重点推荐南网能源：
深化能源领域“放管服”改革优化营商环境。加大可再生能源领域简政放权改革力度，优化涉企审批服务，简化新能源项目核准(备案)手续，推动微电网内网源荷储打包核准(备案)，加强项目立项与规划、用地、用电、用水等建设条件衔接。推动电网企业做好可再生能源并网和消纳服务，探索建立新能源项目接网一站式服务平台，提供新能源项目可用接入点、可接入容量、技术规范等信息，加快实现新能源项目接网全流程线上办理，大幅压缩接网时间，减少业务流程和成本。
芯能科技：
报告期内，公司业绩实现大幅增长，主要原因是大工业电价同比上调，光伏发电业务收入、利润进一步增厚，光伏发电业务收入随着发电量的增加而同步提高。公司实现光伏发电业务收入5.29亿元，同比增加29.72%。光伏发电业务毛利3.47亿元，同比增加41.19%。毛利率达65.54%，较上年同期提升5.32个百分点;自持电站实现光伏发电量约67,531万度，较上年同期56,548万度，增加10,983万度。
安科瑞：
根据上海市经济和信息化委员会发布的《上海市第四批专精特新“小巨人”企业和第一批专精特新“小巨人”复核通过企业名单的公示》，公司被认定为国家级第四批专精特新“小巨人”企业称号。近日，公司取得了由工业和信息化部颁发的专精特新“小巨人”企业牌匾，有效期自2022年7月1日至2025年6月30日。
公司本次被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，体现了公司在技术、产品、服务及未来发展前景上得到了有关政府部门的充分认可及高度肯定，有利于提高公司的品牌知名度和市场竞争力，从而对公司未来业务的整体发展产生积极影响。
苏文电能：
公司的主营业务包括：电力咨询设计+电力工程建设EPC+电力设备供应+智能用电，多年发展目前已成为“围墙内”用户的智能配用电一站式服务的提供商。核心优势在客户群体用电数据多，可以为用户提供更准确的节电决策。为什么我们看好公司工商业光储业务？用户投资工商业光储最关心的是更低的度电成本，对更优的工商业光储产品愿意支付溢价，【更智能的运维平台，从而形成最优的工商业储能充放电策略】是关键。
运维平台的功能包括为用户提供交易策略的建议，包括电价预测+收入模式建议等，峰谷价差套利、参与需求侧响应、虚拟电厂需求侧聚合等多种收入模式未来将趋于成熟，如何选择收益最大的模式获得收入是关键。而我们认为苏文具备这一能力。
公司未来的投资亮点？
1、工商业储能：与瑞浦达成储能电芯框架合作，预计2023-2024年计划采购量500mwh、1GWh，我们看好公司通过瑞浦切入浙江工商业储能市场的可能性。
2、分布式光伏：公司有望通过青山切入印尼市场，考虑印尼镍相关中资企业的用电需求+欧美碳足迹追踪等带来的绿电需求，未来看好公司分布式光伏业务在印尼市场持续放量。
3、公司定增项目逐步推进，配电设备产能投放有望带动设备业务的业绩弹性；储能方面将逐步推进逆变器自制，未来利润有望进一步增厚。
投资建议 我们预计23、24年公司营收42.5、63.5亿元，归母净利润5.3、7.0亿元，对应当前估值20、15X，对比安科瑞23年34X，保持“重点推荐”。
科林电器：
该公司于近日通过现场及网络会议的交流方式接待了机构投资者调研，其中，对于问题“公司新能源板块中充电桩的发展状况如何？”，上市公司方面回复称：
“公司可提供充电桩及充电站相关工程的设计、安装、施工和运维服务。充电桩产品相关的收入在公司总体收入中占比较低，公司充电桩产品以直流桩为主，相关的充电模块为公司自行研发。伴随着2022年国内电动汽车销售数量突破680万辆，车桩比的比例约为2.7:1。伴随着新能源车辆的持续增加，充电桩行业将保证稳定增长。
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发表于 2023-11-23 11:46:17
