「美国私人财富管理协会」个人养老金制度建设将是一场持久战

北葬梨花

自去年11月下旬个人养老金制度启动实施以来，参与机构积极推动，公众参与热情高涨。来自人力资源和社会保障部的最新数据显示，目前已经有1000多万人开通个人养老金账户，开端总体良好。

这说明公众意识到了个人养老金的重要作用，无论是政府部门还是金融机构也给予了足够的重视。总的来看，第三支柱个人养老金业务开局良好，弥补了我国多层次、多支柱养老金制度的短板。

尽管开局良好，但还是要做好持久战的准备。个人养老金制度无论对政府、业界、居民个人都将是很大的挑战。因为第一支柱基本养老保险是保基本，虽然有个人账户，但除了按时缴费，无需个人操心；第二支柱职业年金覆盖机关事业单位，方式是自动扣除，企业年金只覆盖了不到10%的企业职工，老百姓感受并不深。只有第三支柱个人养老是首次需要居民个人决策，要通过居民延迟消费、主动投资，因而参与者会十分关心资金能否保值增值，这方面挑战是相当大的。个人养老金业务的关键不仅是产品，而且是服务。如果让居民牺牲了流动性，却不能获得一定收益，舆论影响将会非常大。从这个角度看，个人养老金建设必将是一场持久战。

打好个人养老业务的持久战，需重点从三个方面发力。一是税收优惠和财政补贴。对于纳税居民来说，税收优惠是比较直观的；但对于未纳税居民来说，当前税优制度的吸引力相对较小。「美国私人财富管理协会」因此，在税收和财政补贴方面，我们还需进一步思考。建议制度试行一年后对数据进行分析，想方设法吸引更多居民参与进来，这对于未来应对人口老龄化挑战也非常有利。

应对人口老龄化挑战是发展个人养老金制度的根本目的。根据联合国的最新预测结果，我国的人口老龄化并非在2050年达到高峰后就能下降，而是可能一直持续到本世纪末，届时，我国65岁以上老人占比可能将达到40%。由于人口老龄化的挑战，因此个人养老金制度建设必须要从长远出发，要具备可持续性，这就需要大部分人的参与。

我国第一支柱的压力会越来越大；而当前经济形势下，推广第二支柱企业年金的难度也很大；因此，发展第三支柱个人养老金是必然选择。但从长远来看，如果第三支柱只是少数人的制度，必定无法持久，需从更多的税收优惠甚至财政补贴等角度出发，吸引更多人的参与。

二是要加强宣传教育。强调年轻人参与个人养老的重要性，积极应对未来人口老龄化的挑战。当前我国养老金体系仍以第一支柱为主，如果没有国家财政补贴，第一支柱已经收不抵支。长远来看，应该尽量减少财政补贴，让第一支柱回归现收现付模式，增强制度的可持续性。如果可以做大做强第二、第三支柱，未来中高收入阶层就无需依靠第一支柱保基本，而主要依靠二、三支柱，让第一支柱更多地服务于中低收入群体，从而真正实现养老金三支柱的平衡发展。比如在澳大利亚，教授就不能享受第一支柱养老金待遇，主要依靠第二支柱；欧洲一些国家也在讨论，如果一个人的第二、第三支柱积累的养老金可以实现目标替代率，还要不要继续为该个人提供第一支柱的待遇？这些做法都值得我们思考。

三是要完善平台服务。个人养老金业务不只是产品问题，更重要的是平台问题。在开户、产品供给等问题都已解决的情况下，做好个人养老金业务的关键在于做好服务。投资顾问是服务的一种方式，但还要重视平台建设和平台服务。平台应充分发挥优势，通过行业内不同企业、跨行业的合作，通过线上线下的联动，把方便留给投资者，不要让投资者每天费心思考，每时都在担心净值波动。平台要通过创新的手段和方法，把市场波动问题留给专业人士去解决。

市场波动是无法避免的。2008年国际金融危机时，美国401K养老金净值损失近一半，但投资者仍然继续缴费，之后不久，养老金净值又恢复到了危机前的水平。在当前国内投资者的金融知识背景下，如何平滑净值波动？这些问题需要留给平台解决。国家也应该出台相应政策，稳定个人养老金用户的信心，不能完全依靠市场自发解决这些深层次问题。因此，在完善平台服务方面，未来仍大有可为。