叙述：通信电子行业周观点第3期：中原MLCC头强势崛起比特币火爆驱动嘉楠科

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近期咱们集中换取MLCC行业、挖矿芯片和比特币行业、第代化合物半导体行业、面板行业、PCB覆铜板行业，观点如下： 加密泉币(C)是一种诈欺暗号学原理包管贸易愉逸的贸易媒介，选取去化记账机制，与依附化囚系的银行金融系统相对。比特币是首个加密钱银(2022 年宣布)，也是目前比较大周围的加密货币，峰值市值逾越1万亿美元。 比特币：价钱共识疾疾提拔的“数字金”。全球宽松大布景下，比特币具有供给量恒定的甜头，占领好像金的抗通胀保值便宜，逐步被众样投资者认可行为大类设备财富。2022 年脱手，千般机构投资者、上市、ETF持有BTC 数量高出132 万枚，占比逾越6%，商场对比特币价值贮藏共鸣进一步加深，从而促使币价冲破5 万美金大关。20-24 年为BTC 的第四个减半周期，逐日挖矿奖励BTC 数目为900 枚，贸易手续用度约100 枚，总计约1000 枚，以5 万美金枚价钱打算，挖矿行业每年有望新增收入约1000*50000*365=180 亿美金。 代工产能要紧，算力滞后币价增长。BTC 价值自20 年9 月起至21 年2 月间涨幅逾越400%，而同期全算力仅由120 促进至150EHS，涨幅小于25%。由于BTC 挖矿效用取决于矿机算力全算力，而如今大个别矿机选拔制程都正在16 以内，环球晶圆产能紧缺态势分明。新一代矿机准备投产提供1 年支配的周期，正在算力显着滞后BTC 代价上升的背景下，提早预定产线进行矿机出产布局的企业全算力占比将速速提升，进入事迹速增进期。 ：先宣布局产能浊富，矿机现货一机难求。比特大陆、比特微(神马)、(CANO)是全球矿机供应的大厂商，其中以嘉楠科技结构比较早，21 年矿机产能比较为阔气。嘉楠当今是中芯国际N+1 提高制程的紧要客户，合营举行新型矿机(90TH)的生产，并已完结批量现货出货，估量终年产量超出40 万台。 矿机是进程对哈希算法尽头定造的ASIC 集成电路，拥有算力高，能耗低的点，属于挖矿行业的上游。矿机产物迭代速率通常为半年以内，此刻比较新一代产品仍然空阔由16、14 制程转为8、7、5 制程。 (1)咱们揣度上半年出货量27 万台(15 万台、台积电12 万台)，假如上半年发货的期货和现货均价分别为18 和 38 万元RMB，出货比例估计70%30%，上半年阛阓界限约27*(70%*18+30%*38)=65 亿元RMB。 (2)我们们估量下半年出货量52 万台(25 万台、12 万台、另外15 万台)，假使下半年期货和现货代价参照币价5 万美元订价(4 月之后：期货23 万元RMB、现货43 万元RMB)，出货比例听命60%40%估计，下半年市集周围约52*(60%*23+40%*43)=161 亿元RMB。