热点播客系列 | 亚太企业在全球能源市场中面临哪些机会和挑战？

wjunxi15

　　本期播客由SS&C Intralinks和并购市场资讯有限公司（Mergermarket）共同为您提供。

　　我们邀请了Cantor Fitzgerald香港区董事总经理Adrian Aw作为嘉宾，与主持人

　　Julie-Anna Needham一起围绕亚太地区的电力市场并购活动展开讨论，并探讨近期随着企业加速转型而出现的强劲并购活动。

　　您将了解：

　　●亚太企业在全球电力和能源并购市场中面临机会和挑战

　　●亚太地区电力市场并购面临的潜在障碍

　　●各国ZF对电力和基建行业给予的支持

　　●亚太地区电力和基建市场的跨境并购活动

　　●买方是否需要开始投资基建板块风险更大的资产

　　●全球能源危机对亚洲的能源转型的影响

　　●亚太地区电力行业将持续存在的趋势和变化

　　●核能在当前和未来的能源结构中扮演的角色

　　●ESG在能源转型过程中扮演的角色、亚太地区的企业如何走向更可持续的未来

　　亚太企业在全球电力和能源市场中面临机会和挑战

　　尽管面临重大的地缘政治和金融阻力等大环境的影响，今年上半年亚太地区的并购活动依然强劲。

　　电力市场的整体表现还是很强劲的。亚洲市场大多数企业呈现明显增长态势，除了在积极巩固亚太区业务之外，亚太企业也在不断扩大国际业务。

　　从国际方面来看，亚洲市场大多数企业都在主动寻找美国、欧洲、拉丁美洲、非洲、中东的并购交易机会。各个国家关注的行业有所不同，但大多数国家都希望在可再生能源以及天然气领域开展更多交易。

　　目前市场出现了这样的趋势：最近随着天然气价格上涨，该领域的一些企业有意向到美国市场投资，由于美元走强，他们可以将部分资金放在海外。

　　国内方面来看，很显然，大多数亚洲国家仍以火力发电为基础，无论市场如何变化，未来都会大力发展可再生能源。

　　但实际上，目前是国际扩张和国内增长齐头并进，所以需要明确，不同国家有着不同的情况。

　　亚太地区电力市场并购面临的潜在障碍

　　谈到障碍的时候，很明显新冠疫情已经进入尾声。很多国家都经历了对游客关闭国门的情况，这给国际跨境并购带来了一些挑战。

　　目前大多数亚太国家都在重新开放，国内和国际旅行变得越来越容易，这对于并购和开发项目而言都起到了促进作用。

　　有些可再生能源项目扩容出现延期，部分原因是因为疫情，另一部分是因为整个市场存在的供应链问题。

　　就并购而言，显然投资者们会关注汇率和利率这两个主要因素。

　　亚太地区很多国家的货币都受到影响，美元一直保持坚挺，所以投资者们考虑进行一些对外投资。

　　利率方面，多年来一直处于极低利率环境中。因此，投资者已经习惯了低成本债务，而今后这种低成本债务可能存在，也可能不会存在。

　　在短期内，投资者将继续观望这种较高或略高的利率环境会持续多久，以及这种情况对他们未来的投资有何影响，对他们的长期现金流又有何影响。

　　所以这些是投资者会关注的主要障碍。

　　各国ZF对电力和基建行业给予的支持

　　各国ZF出台措施以支持电力与基建行业的做法各不相同。

　　从国内方面来看，ZF在制定补贴和电价政策，但各地区的发展情况不尽相同。

　　中国目前正在推行平价上网机制，所以国际投资者曾经担心的很多应收补贴款问题得到了解决，这或将引来更多投资者。

　　越南，许多投资者都在关注《第八个电力规划草案》（PDP 8），ZF可能在草案中公布下一个阶段的可再生能源项目政策。

　　泰国，未来ZF或将有5吉瓦招标项目实施上网电价，所以又打开了一个很大的市场。

　　海上风电显然也是一个庞大的市场，日本、韩国、中国内地与TW地区，都在大力发展海上风电，有很多政策正在加速推进可再生能源转型。

　　亚太地区电力和基建市场的跨境并购活动

　　谈到亚太地区的并购活动，电力市场一直以来都是国际基建投资者或战略投资者的布局强项。

　　投资者们喜欢关注日本、韩国和TW等国家和地区，同时对新兴市场也很感兴趣，印度尼西亚、泰国、越南，也有很多并购活动正在进行。

　　但关于电力市场，数字基建也是投资者们非常关注的一个领域。数字基建，也就是数字中心、电信塔等行业的并购需求很旺盛。

　　去年Cantor Fitzgerald做了一单大规模的中国平台卖方交易，是一个650兆瓦的运营平台。这是一笔独一无二的交易，未来中国将迎来更多这样的投资。

　　有一个市场需要关注，印度市场显然是个重要角色，很多国际投资者都在印度投资。

　　虽然对印度市场关注较少，但未来那里或将会有很多机会出现，因为印度市场的表现很强劲。从今年的全球股市情况来看，印度是一个在动荡中一直保持相当稳定的市场。

　　整体而言，电力行业仍然是基建板块的重要组成部分，但投资者们也在大力关注数字基建，这是一个不断增长的新兴行业，而且韧性很强。

　　买方是否需要开始投资基建板块风险更大的资产

　　基建板块，包括可再生能源，投资者手中持有大量待投资金，而当前的收益被压缩。买方或将需要开始投资风险更大的资产，从而取得高额回报，加息趋势显然不会一成不变。很多基建基金已经将回报率设定到15%左右，甚至更高。

　　从布局方向上看，买方若希望实现这种回报，需要注意经营性资产不会有这样回报。

　　买方需要往上看，沿着开发曲线向上，关注一些拥有大量储备项目的开发商。就目前市场情况看来，国际基建投资者正大力关注平台型投资，他们会资助那些拥有储备项目、有项目经验的团队。

　　很多投资人都在找平台和团队，他们这样做就是为了提高回报，因为仅靠投资可再生能源很难达到他们的回报率门槛。

　　而且，一般来说，可再生能源领域的竞争很激烈，如上所述，这就是为什么很多投资者会进行分散化投资，他们关注数字资产等领域，从而扩大投资范围。

　　全球能源危机对亚洲的能源转型的影响

　　谈到能源转型，亚洲在很多方面都略微落后于美国和欧洲。欧洲和美国市场，可再生能源经历了大幅增长。

　　而中国和印度在亚洲市场上很特别，中国目前可能是全球可再生能源第一大国，他们目前正在建造大量的风电和太阳能发电厂，目前看来，人们还在适应阶段。

　　越南、印尼等一些新兴市场仍然非常依赖煤炭，这种情况可能还会持续一段时间。

　　从欧洲可以看出，可再生能源转型需要时间，并非一朝一夕之事，此外，由于电力短缺，一些欧洲国家甚至会重启煤炭发电。