新股再度破发，中签账户亏损2.5万，还能与牛共舞吗

逆水行

自从去年四季度以来，A股市场新股上市首日破发的情况就屡有发生。比如令投资者阴影比较深刻的百济神州，单签亏损就超过万元。

这么来看，新股的再次破发，本不该是什么新闻。毕竟能中签的人总是少数，也不是各个新股都破发，所以很多还是天天在一键申购。这些拟上市公司对于他们来说只是一个个符号，根本没人关心其基本面和财务情况。

如果管理层对于投资者的教育不够深刻，那么就让市场再教育一次。我相信今天这家上市公司的破发，应该会让一小部分人开始警醒，不再无脑申购和缴款。

N翱捷（688220）发行价164.54元，今天开盘跌破发行价后直到110元才企稳，跌幅达到33%。以上午成交均价114元粗略估算一下，中签的投资者将平均亏损2.5万！

看到这里有些人就要说了，怎么垃圾公司怎么能上市的？说这种话就是没有理解现在科创板注册制的含义了，根据最新规则只要营业收入达到一定水平，或者符合未来产业发展方向的公司，并非必须盈利才能申请上市。

虽然对于科创板的公司而言，不应该用盈利能力来衡量一家公司的价值，但翱捷科技发行前的每股净资产却仅有3.54元，发行价格几乎是发行前净资产的近47倍，除了稀缺概念外，它的基本面真的能够支撑起这样一个“玄幻”的估值吗？

我们来看看这家公司实际的财务情况。其2018年-2020年的营业收入还是取得了很高的增长，分别为1亿、4亿和11亿。但这三年的利润就比较难看了，分别亏损了5亿、6亿和23亿，可以说是卖得越多亏得越多。

目前各大券商预计公司在今年有望扭转亏损，而在2023年实现0.5元的每股收益。不过即使这个预期达成，高达200倍的市盈率还是严重地被高估。

翱捷科技上市背后，实则是一场资本狂欢。

五年之前，翱捷科技以不到4亿元的价格收购了Marvell移动通信业务及团队；五年后，管理层将这个项目运营到了688亿的发行市值。

当年Marvell移动通信团队班底能够贡献出怎样的科研成果，实则就是翱捷科技未来的最大价值。但从目前来看，翱捷科技在通讯基带芯片业务并无突破，物联网芯片也仅算刚刚起步。

对于这样一家业务充满不确定性的公司，真的配得上它的发行估值吗？

总的来说，翱捷科技登陆科创板，卖点是A股基带芯片第一股，而且现在他的第一大股东是阿里巴巴。看起来基带芯片行业前景远大 ，但是这家公司现在亏损严重，争取在2022年度扭亏。但是即使概念非常良好，也应该给市场一个过渡时间啊。难道一定要做成“上市即巅峰”吗？那么未来真的扭亏为盈了，股价要往哪里去？市盈率难道要来个二三百倍吗？
2022年度，科创板全部实施注册制。如果不改变这种畸形的新股发行的趋势，那么越上越多的新股，谁肯去认购呢？没有散户投资者去认购，这些新股怎么发行呢？希望监管部门可以仔细思考。