投资者看到了大牛市 机构却称“牛年无牛市”

小丸子

　　近日，易方达一款爆款基金再度引爆市场，股票配资平台其以6.253716%的最终配售比例撩拨着投资者敏感的神经，开年以来，上证指数不仅站上了3500点关口，并一度向3600点发起总攻，尽管期间反复回调，但投资者们普遍心存乐观：2021年，可能是一个大牛市的开端。
　　中国结算披露的数据显示，炒股配资2020年12月A股新增投资者162.18万，炒股配资平台同比增长100.39%，新增投资者数量仅次于2020年的7-8月。
　　162.18万投资者跑步入场，参加年度A股牛市盛宴。
　　而与投资者高涨的热情相比，机构们却显得谨慎且内敛，综合券商们的年度投资策略显示：偏悲观的甚至不认为今年是个牛市，中立的机构普遍认可今年有结构性行情，但收益可能不如2020年，偏乐观的机构安抚大家，2021年依然是牛市格局，但还处于理性阶段，没到狂欢的时候。
　　所以，纠结的2021年，到底谁的预判才是对的?
　　增量资金跑步入市
　　近日，在A股的隔壁，H股一片欢天喜地，近一个月来，恒生指数强势上涨，机构给出了一致的结论：明明白白的牛市。
　　反观A股的市场氛围，却显得捉摸不定。
　　在2021年前12个交易日中，上证指数累计涨幅2.69%，2020年同一时间段累计涨幅仅为0.83%。1月12日，沪指盘中首次突破3600点关口，并在随后的交易日中在3600点关口反复试探。
　　这似乎是一个不错的开局，而且，从2021年的内外环境来说，总归是要好于2020年。
　　长江商学院此前发布最新《投资者情绪调查报告》显示：本期投资者情绪继续回暖，67.5%的受访者认为A股会上涨。报告大胆预测，在基本面因素向好、整体风险可控的背景下，我们很可能处在十年来最大的、最可持续的牛市的开端。
　　从去年四季度至今，权益类基金也是爆款迭出，募集规模超过7000亿元，尤其是今年开年以来，截至1月20日，偏股型基金已成立超过30只，募集总规模超2000亿元。
　　去年偏股型基金月均发行额为1600多亿元，今年仅半个月的时间已经发行了2000亿。
　　据第一财经记者统计，2021年启动发行的新基金中，32只一日售罄，“日光基”频现，昭示着投资者高涨的热情，这不禁令市场再度提及经典的爆款基金“魔咒”。
　　根据海通证券荀玉根统计：年初以来基金发行再度升温，估算未来潜在入市基金规模1.8万亿，其中已成立未建仓基金6000亿，待成立基金1.2万亿。
　　牛年无牛市
　　与投资者们的积极乐观相比，机构们对于2021年市场整体研判却显得谨慎甚至悲观。
　　偏悲观的机构甚至不认为今年是个牛市。
　　兴业证券研究认为，从技术上来看，2019年-2020连续两年股票市场“牛市”，2021年延续牛市的概率在下降，虽然部分行业仍然有结构性行情，“抱团”的情况仍将延续，2021年的整体回报可能明显下降，很可能谈不上是“牛市”，也就是说，年度涨幅低于10%，某些季度甚至可能是负回报。
　　偏中性的机构认为，今年将可能会是个结构性牛市，核心资产、优质赛道将依旧持续。
　　比如万和证券研究所认为，2020年受宽松流动性影响，A股估值持续上行，当前估值已处于偏高水平，考虑到估值与盈利的匹配性，以及流动性回归中性后对市场情绪的影响，我们对2021年A股行情整体判断偏向谨慎，收益情况将弱于2020年。
　　光大证券策略团队认为，A股估值虽已不便宜，但全球来看仍有估值优势。不过，在“数据强，政策紧”的宏观环境下，A股往往呈“盈利进，估值退”特征，市场上涨和下跌概率基本持平，难全面走强，但结构性行情仍可期。
　　偏乐观的机构认为，牛市格局还在，但并不意味着疯狂时代已经到来。
　　新时代证券分析师樊继拓分析，A股历史上大级别的牛市(2005-2007、2013-2015)大多是不断加速上涨的，而2020年上证综指涨幅为11.3%，小于2019年22.3%的涨幅。这背后反映A股投资者生态正在变得越来越成熟，目前牛市依然处在第二阶段(理性阶段)，尚未进入牛市第三阶段(疯狂阶段)。基于对股市增量资金和盈利趋势的判断，我们认为2021年依然处于牛市格局。