大宗商品周度观察：宏观转暖对商品提振的持续性几何

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能源：本周油价的表现不及预期强劲。宏观情绪明显转暖，美股突破震荡区间上行， A 股持续走好，油价却一直未能上破震荡区间。目前风险资产的表现中，对于预期反应更为敏感的权益市场表现明显更加强势。而更为反映实际需求的商品市场虽有反弹，但反弹幅度整体不及权益市场。目前对于商品市场而言，经济出现实际的好转信号（而非逆周期政策推出带来未来可能好转的预期）或才能对其出现实质性的提振。

    有色：因风险偏好向好修复，以铜为代表的有色金属纷纷收涨，叠加基本面局部好转，本周体现较强上行动力。期镍受印尼禁矿令提前影响，本周一度飙升，但随着利好出尽与炒作消退短期调整阶段。

    黑色： 本周黑色系普遍上涨。螺纹钢库存持续下降，加之宏观情绪转暖与逆周期政策频繁推出，钢价出现一定程度反弹。较低的钢材利润与较高的铁矿石进口利润形成鲜明对比，在钢材利润较低的情况下，短期铁矿石上方空间受到压制。
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