油价下跌超预期，但基本面或限制调整空间

仔仔2014

油价下跌超预期，但基本面或限制调整空间
昨日油价下跌超预期，且消息面上并无显著利空新闻，我们认为油价下跌主要的原因有：1、海外疫情形势的恶化，尤其是欧洲和东南亚国家，部分国家如英国、法国、缅甸等新增感染人数再创新高，加重了市场对于需求复苏节奏的担忧；2、金融市场整体避险情绪升温，美元大幅升值、美债收益率大幅回落，包括原油、股票等风险资产受到压制；3、欧佩克协议落地后，市场利好因素兑现，多头存在获利了结的动力，但欧佩克协议本身对于油价来说并非利空。从当前的情况来看，虽然疫情导致部分亚太国家升级了防疫措施，但欧洲的经济开放仍在持续，感染人数飙升导致防疫措施升级从而拖累石油需求的逻辑未必能够重演，而当前原油的库存去化依然持续，我们认为原油下跌幅度有些反应过度，虽然可能还存在下跌的空间，但我们认为在当前的基本面格局之下，持续调整的空间非常有限。
OPEC+达成增产协议 油价大幅下挫
OPEC+达成增加原油产量协议重创石油市场气氛，国际油价暴跌；对新冠病毒德尔塔变种蔓延的担忧也打压市场。OPEC+从8月份开始逐月增加原油日产量40万桶，协议期延长到明年底。短时市场继续消化产油国稳步增产的利空，另外需继续关注疫情引发的需求削减忧虑。技术面，原油价格近期或维持走弱格局。
从OPEC+会议的结果来看，一方面消除了对于整个欧佩克+减产联盟的不确定性，按照目前既定的策略稳定的进行增产，即8月开始逐月增产40万桶/日，直至达到580万桶/日的减产的额度，减产一直延续到2022年年底，防止了价格战的可能。另一方面，经过协商将部分成员国的产量基数上调，其中阿联酋由2022年4月的316.8万桶/日增加至5月的350万桶/日，伊拉克的产量基线由465.3万桶/日增加至5月的480.3万桶/日，科威特的产量基线由280.9万桶/日增加至5月的295.9万桶/日，沙特和俄罗斯分别上调50万桶/日，这几个成员国产量基线合计上调163.2万桶/日。不过因为执行日期的延后至2022年5月，使得市场对于短期供应增加的担忧有所缓解。Delta变体病毒的蔓延导致市场避险情绪增加，并以新的全球流动性威胁着石油需求复苏。世界各国都在应对新的Covid-19病例增，因为传染性很强的Delta变种会推高感染率。印尼的每日病例数超过了印度和巴西。美国的感染率超过了全球的增长率，英国报告了一月以来的大多数病例均为Delta病毒。因对新冠病毒delta变种蔓延的担忧提振了避险资产的需求，美元指数延续涨势。油价大跌后或震荡整理，但目前尚未出现向上驱动因子，短期观望为主。山西三立期货https://www.1qh.cn/future/51.html