物流行业：2020年我国快递业务量突破800亿件 预计未来5年件量有望翻番
事件 12 月21 日，根据国家邮政局中国快递大数据平台实时监测，一件从湖北黄冈寄往湖南长沙的快递包裹，幸运地成为2020 年第800 亿件快件。线上经济深化发展，支撑快递业务量快速增长 国内电商交易规模持续增长，增速保持20%以上。股票配资公司2019 年，我国网络购物交易规模达9.7 万亿元，同比增长21%。2015-2019 年，阿里(天猫&淘宝)、京东、拼多多等主要电商的GMV 总额增速基本维持在25%-35%区间。
受益于电商快速发展利好，中国快递业呈现加速上升态势。据国家邮政局统计数据显示，中国快递业务量由2007 年12.02 亿件上涨至2019 年的635.2 亿件，累计实现52.85 倍增幅。2020 年受疫情影响促进线上消费、直播带货、电商扶贫等新增因素驱动，快递行业仍将具有较好成长性，预计全年业务量增速处于30%左右。
预计2025 年快递业务量在1300-1600 亿票区间，成长性依旧 基于电商增速测算，预计2025 年超1600 亿票。2020 年快递业务量增速表现超预期，达到30%，约达到825.76 亿票。考虑到当前电商行业具备持续的高成长性，我们假设，2020-2025 年快递业务量增速分别为30%、22.5%、20%、15%、10%、8%。对应的2020-2025 年，快递业件量规模分别为825.5 亿票、1011.24 亿票、1213.49 亿票、1395.95 亿票、1535.54 亿票、1658.39 亿票。基于先进地区人均快递量测算，预测2025 年全国人均件量超90 票。2019 年，我国东部地区(北京、天津、河北、山东、上海、江苏、浙江、福建、广东)快递业务量为497.45 亿票，人均件量规模为93.5 票/人。假设2025年全国人均快递业务量达到2019 年东部地区平均水平，人口规模14.25 亿人。按此方法测算，到2025 年，估计快递行业市场空间约为1332.38 亿票。
快递价格竞争激烈，新进入者扰动市场头部集中度 2020 年复工复产后，快递价格战继续进行。根据快递上市公司11 月经营数据显示， 2020 年11 月，韵达、圆通、申通、顺丰的单票价格同比分别-28.66%、-21.99%、-26.91%、-17.93%。受极兔快递等新进入者扰动影响，CR8 环比下降。2020 年1-11 月，快递与包裹服务品牌集中度CR8 为82.4，环比下调-0.3。截至2020 年11 月，韵达、圆通、申通、顺丰的市占率分别为16.26%、15.82%、10.41%、9.31%。据中通快递披露2020 年3 季报数据显示，其市占率位居首位，超过20%。
投资建议 推荐优质龙头顺丰控股(002352.SZ)，继续看好通达系市占率领先的中通快递(2057.HK)和韵达股份(002120.SZ)的中长期投资价值。
风险提示 电商发展不及预期、快递价格战、物流政策变化产生的风险。
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